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“结构牛市”演绎 下半年基金怎么投?

“结构牛市”演绎至今,前期强势股进入“滞涨”阶段,非银金融、房地产等前期蛰伏的板块接棒牛市行情,市场机会开始扩散。在此背景下,基金机构认为,追高前期上涨品种存在着较大的短期压力,而相对的“估值洼地”因有估值低优势,在一些压制因素得以消解后,将展现较好的估值修复能力,为投资提供较好的机会。

“结构牛”判断仍占主流

今年以来,消费、医药、科技三家独大的局面持续演绎,由此产生的结果是,如果上半年在上述领域集中持股,投资业绩将十分闪亮。观察上半年公募基金产品业绩,可以发现医药基金、消费基金等占据业绩排行榜前列。

进入年中之际,基金机构对市场走势做出最新研判,目前来看,“结构牛市”仍然是市场的主流观点。诺德基金郝旭东认为,当前市场已经进入到比较明显的结构性牛市中,未来也仍然是以结构性牛市为主,全面的牛市需要经济增速大幅度回升或者是资金面极其宽裕,而目前从经济基本面和增量资金两方面来看,都表明市场更像是结构性牛市,并且有持续的趋势。

不过,“结构牛市”也不一定继续在消费、医药、科技这三大领域中打转。近期,推动上证指数站稳3000点、攻破3100点的重要力量在于非银金融、房地产等前期“蛰伏”板块的接力表现,这使得市场的牛市氛围更为浓郁。

南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博表示,市场上半年从行业表现来看是极度分化的,科技、消费、医药表现非常好,传统金融、地产周期则非常差。下半年市场的结构有两种可能性,第一种是领域不变,但是行情从一线龙头扩散到二三线;第二种是领域切换,金融地产周期大幅补涨。

东方红资产管理基金经理王延飞指出,今年上半年由于疫情对宏观经济的影响,资金集中涌入一些确定性的板块中,导致部分行业板块估值有较大抬升,板块间估值分化达到极致。近期从资金流向来看,资金对医药生物等板块的投资有所减缓,转向金融、地产等低估值板块。(中国证券报)

那么下半年基金投资该如何进行呢?

多位优秀投资人士了解到,在目前市场结构性分化较大、国际国内政治经济形式复杂的背景下,下半年投资难度要高于上半年,布局基金更宜追求“均衡风”,不过长期看,权益品种整体仍优于固收品种,国内权益优于海外权益。

股票基金:更偏均衡风

虽然市场起起伏伏,但结构性机遇突出,上半年权益基金表现神勇,又一次上演“炒股不如买基金”。银河证券数据显示,截至7月2日,股票型基金和混合型基金今年以来平均收益率分别达到16.94%、19.88%。而下半年,投资者布局权益基金时需要注意均衡配置。

盈米基金常务副总裁、FOF研究院院长施静直言,下半年建议适当均衡因子和行业暴露度。中长期看,医药、消费和科技领域仍会出现卓越的公司值得投资,虽然现在整体估值较高,建议持有主动管理能力强的相关基金经理的产品。当然,如有回调机会更值得关注,是否增持看自己持仓中的比重。短期看,红利属性的基金值得开始布局。

“A股的中长期格局依旧向好,随着资本市场改革的逐步落地,市场效率的提升,整体成长风格也有望持续。建议杠铃型的配置,主要配置大方向偏成长的基金,辅以部分仓位上半年涨幅较少是高股息,稳健的大盘蓝筹价值型基金。”某基金研究中心表示。

格上财富高级宏观分析师张婷也认为,对投资者而言,在科技成长高估值、高业绩改善预期,必需消费高估值、稳定的业绩预期,金融地产低估值、业绩边际好转预期之下,投资者需要审视自身的风格配置是否合理,如果高仓位配置在科技成长风格,可以将部分仓位转移到价值蓝筹,以平衡持仓风格。

上海证券基金评价研究中心认为,基本面持续修复下,市场向上动能强劲,但板块切换加速,结构性行情概率依然较大,因此基金的行业配置能力和选股能力尤为重要。投资方向上,景气度持续回升,盈利确定性强,且估值较低的蓝筹价值板块,以及金融地产、机械制造、休闲服务等板块有望开启新一轮上升周期;经济复苏下,内需增长仍为主要动力,大消费、商业贸易、农林牧渔等行业板块持续利好较为确定;经济增长的根本动力最终来源于科技与创新,因此5G、新能源车、高端制造、云服务、新基建等为代表的“新经济”科技成长板块仍是长期配置标的,但需注意部分高估值板块短期回撤风险。

债券基金:关注“固收+”产品

上半年债券基金表现也波折起伏,不少人士认为未来需要更关注“固收+”产品。

银河证券数据显示,截至7月2日,债券基金今年以来的收益率达到2.42%,而细分领域中,可转换债券基金表现较好,收益达到6.43%。也有一批二级债产品表现出色。

上海证券基金评价研究中心表示,货币宽松政策边际减弱,或将继续压制利率债资产的估值,但降融资成本仍是基调,利率债市场继续大幅下行空间有限。正股市场改善下,优质主体价格有望继续回升,可转债资产机会较大。利率债整体收益下行,权益市场持续改善,适当配置固收加基金可增强组合收益。配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力,具体基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。

平安证券也认为,5月份开始的债券市场回调,导致固收类基金上半年的收益出现大幅回吐。在疫情没有消散,经济持续修复,货币政策仍可能保持宽松的大背景下,债券市场依旧具备一定的投资价值。从稳健型资产的配置角度来看,债券基金仍具备较好的中长期投资价值。但是从收益角度看,年化收益可能有所下降,需要投资者适当放低收益预期。对于部分希望获取高于纯债收益的投资者,可以考虑泛二级债基这类具备“固收+”风险收益特征的基金。

“站在当下时点看下个季度,十年期债券到期收益率约2.85%债券到期收益率将维持震荡格局,持续向上和向下的可能性都不大,一方面央行明确了降息降准等措施来降低实体经济的融资成本,另一方面要加强对套利资金的监管防止流动性在银行间空转,所以短期来看票息策略的性价比优于久期策略,相对更推荐短债基金和二级债基。”某基金研究中心也表达类似观点。

QDII基金:港股基金或更佳

QDII产品在海外市场大幅波动的背景下,成为上半年表现一般。银河证券数据显示,截至7月2日,今年以来QDII基金收益率达到4.3%。细分领域中,QDII股票基金、QDII混合基金、QDII债券基金、

QDII其他基金的表现分别为4.11%、18.34%、-0.01%、-20.49%。

谈及未来QDII布局,上海证券基金评价研究中心研报显示,美国疫情二度爆发,美股市场风格再度切换,以价值股为代表的道指冲高回落,而以医药、科技等成长板块为代表的纳指再创新高,考虑到海外疫情等不确定因素增加,应谨慎控制海外权益类QDII产品配置比重;美元指数持续维持低位,叠加国内经济基本面持续改善,恒生指数持续修复,目前港股估值水平较A股更低,港股QDII产品有望开启新一轮景气周期;美国疫情二度爆发阴霾下,市场避险情绪提升,黄金产品仍有较高配置价值;近期,经济复苏和需求反弹支撑油价持续走高,但疫情二次蔓延及沙特减产动力不足等不确定因素下,可能会扰乱修复节奏,配置原油商品QDII产品时应注意时点把握,不宜一味追高。

“QDII基金建议布局以港股中资股为主的权益类基金以及中概股为主的权益类基金。”格上财富高级宏观分析师张婷也表示。

而平安证券认为,权益市场上,中美将是未来全球资本最为看重的资本市场,欧/英/日股市表现料不及中美,其他新兴市场表现可能偏弱。债券市场上,中、美债券受益于主权信用的持续稳定,表现将优于其他经济体。商品及另类投资市场:全球经济趋势下行、全球宽松周期与负利率预期、中美博弈与全球不确定性上行,利好黄金等贵金属。(中国基金报)

历史上的今天
5月
30
    哇哦~~~,历史上的今天没发表过文章哦
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